记者 李宇  深圳报道

    黔源电力询价正在紧张进行，值得关注的是，各方机构对于中小板询价第一股表示的定价预期大相径庭，乐观者估计询价结果将在10元之上，也有谨慎者预期报价在5元左右，一高一低，约相差了一倍。询价，中小板公司究竟该如何考量投资价值？

    成长性溢价几何

    对于市场预测的定价差异，黔源电力主承销商中信证券有关负责人表示，对于公司价值的判断不方便发表看法。他认为，询价制的核心就是要让市场各方来定价，相信群众的智慧。不过他表示，中小板的设立在制度安排上与主板有一定的区别，这一板块公司的定价与主板也肯定会有一些差异。这种差异究竟如何体现在价格上，还需让市场说话。

    无疑，询价制度的实施将IPO定价推入了市场化的轨道。从其它市场化程度较高的市场来看，中小盘股都表现出了较高的溢价。香港创业板市盈率较主板高出约50％以上，美国纳斯达克的市盈率相比之下更高。新疆证券分析师商金和认为，黔源电力作为一家将在中小板上市的公司，市盈率比主板可能会有20％的溢价空间。他表示，中小板小盘绩优股居多，应该具有成长性溢价。即使增长性不是很强的公司，只要保持稳定良好的业绩，较之主板公司仍更具投资价值。

    基金对于中小板公司定价较为谨慎。南方稳健成长基金经理李旭利表示，中小板企业并非都能高成长，其共同的特点是流通盘小，由此也带来流动性较差，所以基金对于有些公司会给一定的折价。他认为，如果公司有成长性，基金无疑会给一个成长性溢价，关键看公司本身的质地。

    对于询价制下中小板公司究竟如何定位，仍然面临多方因素的综合考量。专业人士指出，由于中小板公司多数处于细分行业，与主板公司缺乏可比性，这对于中小板公司的询价是一个不利因素。此外，由于中小板流通盘较小，基金等机构投资者进出并不方便，这在一定程度上影响基金参与的积极性。这些将是导致中小板股票可能询价过低的因素。不过他表示，考虑到该板块公司较高的成长性，出现高溢价的可能性也较大。

    询价影响逐步消化

    目前黔源电力询价结果尚未出炉。从记者调查了解到的情况来看，一方面机构之间存在较大差异，但是也出现部分集中的询价预测，如招商证券估计的询价区间为5.6－6.4元，第一创业证券估计为5.5－6.4元，金鹰基金首席分析师欧庆铃认为最高可能在7.5元附近。联合证券研究员柳邵黔认为，发行价格可能在6元附近，二级市场可能会有7－8元的价格。随着询价第一股的出炉，中小板走势亦引人注目。

    中证中小板指数显示，从月初询价制度正式实施以来，该指数由630点附近逐步下跌，昨日收盘570点附近，跌幅达到10％左右。从昨日盘面来看，尽管大盘再次走低，但是中小板跌幅已经趋缓，部分个股盘中仍逆势走强。商金和认为，随着华电国际询价，中小板已经随大盘下跌，黔源电力出炉后，中小板又领跌大盘。他表示，目前询价对于中小板的压力已经被消化。而且，随着黔源电力在中小板上市，其稳定的收益对于中小板整体运行而言较为有利。

    招商证券研究员邓飞认为，黔源电力询价结果对于中小板走势会有一定心理上的影响，他表示，如果机构采取电力股的平均市盈率来定位，股价将会比较低，对中小板走势具有不利影响。

    联合证券柳邵黔表示，虽然从整体上来看新股发行还是有一定压力，但是对于业绩较好的公司影响不会太大。商金和则表示，目前主板中小盘股市盈率约30倍，而中小板市盈率为28倍，市场已经接近底部，再大幅下跌的可能性已经不大。（ 中证网）