记者　尹涛

    在一些经验丰富的经济分析专家眼里，2005年的经济增长轨迹，很可能是一幅颠倒过来的2004年经济走势图———2004年是先扬后抑，2005年将是先抑后扬，拐点都在上半年出现。更具体地说，今年经济增长率上半年将一路下滑至全年最低点，然后经济景气平稳回升，迎接下一个经济高潮。全年GDP增长率将在8%－9%之间窄幅波动。

    现在在哪儿

    要预知今后的经济走向，首先要明确当前处在一个经济周期的什么位置。在多年进行宏观形势分析的专家王小广看来，我国的经济周期一般在7－8年间完成。上一个增长周期从1990年开始，至1998年结束。1998年以后便进入一个较强的调整周期，至2002年结束。在这个周期中，经济增长一直处于较高水平。但正当这个调整周期进入中段而并未结束时，就被“入世”、“换届”和美元贬值等一系列强大外力所打破，从而进入了目前的新一轮增长周期。

    王小广认为，新一轮增长周期应该是从2002年下半年开始的，至今只有2年半的时间，应该说目前还远未到结束的时候。2005年将是一个高位调整年，一方面经济热度比2004年要弱一些，但这是宏观调控造成的，是一种主动调整；另一方面，经济增长的内在动力还比较足，不至于出现紧缩的情况。

    经过今年的蓄势调整，经济将在2006－2007年间进入新一轮经济周期的高潮期，并在2008－2009年间走入低谷。

    国家发改委经济所经济形势课题组还曾对改革开放26年来的经济增长进行过全面分析。分析结果显示，26年来，我国GDP增长率处于7%－10%之间的共13年。在这13个年头中，既无高通胀，也无通缩，经济增长表现健康，平均增长率为8.4%。而在另外的13个年头中，无一例外地出现了高通胀或通货紧缩，平均增长率在10%以上。

    今年，我国的经济增长目标已定在8%，绝大多数经济学家都预计，实现这一目标是有把握的，而全年最终的实际增长率可能在8.5%左右。如果真能实现这样的增长率，可以说经济处于最健康的状态。而接下来的两年，则可能会有更让人心动的增长。

    短暂下滑

    虽然8.5%是一个足以让人欣喜的数字，但是今年上半年的形势却不会太乐观。“上半年的形势肯定是一路下滑。”以宏观分析预测见长的宋国青日前在回答本报记者的提问时，就曾给出了这样一句简单而干脆的话。而这话也绝非危言耸听。

    经济的减速首先缘于投资。去年前4个月，我国投资增长率都极高，2月、3月、4月的累计增长率分别达到53%、47.8%和42.8%，如此高的基数将使今年上半年的投资增长率在低位徘徊。此外，在我国，货币供应量是一个先行指标，据一般估计，领先投资变化6个月左右。去年5月份开始的货币供应量持续减速，也将对今年上半年的投资增长产生明显的抑制。专家估计，一季度投资增长将在10%－15%之间波动，肯定不会超过20%。

    出口形势的变化也是需要考虑的减速因素。

    我国外贸已连续三年高速增长，这已超出了很多人的预计。那么，2005年的外贸形势还会延续30%左右甚至更高的增长么？

    有专家指出，目前我国“入世效应”对外贸出口的促进作用已基本释放，去年的高增长与人民币的实际贬值和国际经济景气强劲回升高度相关。根据IMF的预测，2005年世界经济将由2004年的5%回落到4.3%，其中美国由4.3%降到3.5%，日本则由4.4%回落到2.3%，其主要原因是油价对经济增长的抑制作用显现。另外，今年美元走势也尚存悬疑，不能排除其重新走强的可能。据此，专家预计，外贸回落最迟可能在今年二季度发生，全年外贸出口增长将回落至15%左右。

    出口增长的显著回落影响面较广，它将使高度依赖于出口增长的沿海地区经济增长明显放慢，同时国内市场竞争将由此加剧，就业增长和民工增收也将受到影响。

    三大需求中，唯一坚挺的是消费需求。由于2004年居民增收形势较好，2005年如果经济预期不出现大的变化，消费将维持在9.5%左右的平稳增长。然而，综合三大需求的变化，我们不难得出这样的结论：上半年总体经济的回落在所难免。

    美元分歧

    2004年的宏观调控有经验也有教训，教训之一就是我们必须把视野放得更宽广，更清楚地认识到中国经济与世界经济的融合在加速。这一方面要求我们在制定调控政策时，必须更多地考虑到国际效果；另一方面，也要求我们更加充分地估计其它强势经济体的政策变动对我国的影响。

    2005年尤其需要注意的是美元走向，因为美元汇率的变动对我国经济的影响将比以往更突出。
    然而，当前对于美元走向的判断仍存在较大分歧。“贬值派”认为，美国正在面对前所未有的巨大的财政和贸易赤字以及居高不下的油价，同时，美国家庭的负债状况也不断恶化。因此，市场对美元极度缺乏信心，下跌不可避免。

    “升值派”则认为，美元兑欧元已累计下跌40%，这与两大经济体的实际运行状况早已不相符合，美元有强烈的反弹要求。更为重要的是，美国自2000年开始放弃强势美元政策，正是要排出“新经济”时期的投资泡沫。目前，泡沫已基本排空，美国很可能正在重拾强势美元政策。一旦美元重新走强，贸易赤字和财政赤字都不再是问题。

    分析专家们指出，如果美元贬值，人民币升值压力将继续增大，这将导致2004年曾出现的经济泡沫继续浮现。具体表现在固定资产投资中最活跃的部分———房地产投资继续升温，同时外贸保持较高增长，能源及其它原材料价格高涨。与此对应，宏观调控将继续加力。但是，如果美元升值，上述矛盾都将缓解甚至消失。

    不过，无论美元走强还是走弱，2005年我国经济先抑后扬的增长格局都不易改变。（中证网）